Взлет доходности
Чистая позиция в отчете CFTC упала
Стоит ли ожидать взлета доходности UST10
доходностьОднако один из индикаторов вторичного рынка Treasuries – чистая позиция участников срочного рынка (не являющихся производителями) во фьючерсах на UST – указывает, на наш взгляд, на вероятное сохранение текущих уровней доходностей «десятки» или даже ее снижение.
Показатель на еженедельной основе (по пятницам) публикуется Комиссией по срочной биржевой торговле США (US CFTC) в составе отчета Commitments of Traders. Участники срочного рынка разделены на три крупных группы. Категория non-commercial включает участников, которые торгуют фьючерсами на UST, не располагая базовым активом. Категория commercial включает в себя участников, владеющих базовым активом и использующих срочный рынок для хеджирования риска снижения цен на данный актив. Третья группа, non-reportable – категория участников, которая не обязана отчитываться в CFTC вследствие незначительности объема их позиций.
Согласно последнему отчету CFTC (данные за неделю к 29 января), чистая позиция (количество «длинных» позиций – количество «коротких» позиций) по категории non-commercial снизилась за неделю на 37 тыс. до 42 тыс. позиций. Однако показатель по-прежнему находится в положительной зоне и далек от локального минимума конца марта 2012 г. (-195 тыс. позиций), когда доходность UST10 достигала 2,4%. При этом фьючерс на 10-летнюю «корзину» Treasuries (входят бумаги с погашением не менее чем через 6,5 лет и не более чем через 10 лет) демонстрирует плавную нисходящую динамику, что также не предполагает «взлета» доходности UST10 на горизонте до 3 месяцев.
ожидание